Современные тенденции зарубежных инвестиций тнк испании



Скачать 437.78 Kb.
страница1/3
Дата24.04.2017
Размер437.78 Kb.
Просмотров306
Скачиваний0
ТипОбзор
  1   2   3

Правительство Российской Федерации

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Национальный исследовательский университет  «Высшая школа экономики»

Факультет Мировой экономики и мировой политики

Кафедра Мировой экономики

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

На тему

Современные тенденции зарубежных инвестиций ТНК Испании



Студент группы № 465

Мартиросов Михаил Артемович



Руководитель ВКР

к.э.н, доцент Сидоренко Татьяна Викторовна

Москва, 2013


Введение 3

Испанские ТНК: история появления и экспансия на мировых рынках инвестирования 6

Обзор и анализ крупнейших ТНК Испании 18

Основные особенности иностранных инвестиций Испании 46

Заключение 53

Список литературы 54





Введение


Транснациональные корпорации являются важным элементом современного мирового хозяйства. Они наиболее активные участники процесса глобализации и мирового развития. На их долю приходится около половины мирового промышленного производства, более 2/3 объема мировой торговли, около 80% всех научных открытий и новых технических разработок. Они вовлечены во все ключевые сферы мировой экономики и являются лидерами во всех стратегических направлениях технического прогресса. Подавляющее количество современных корпораций имеют форму транснациональных компаний. Деление международных корпораций на ТНК весьма условно, поскольку в современных условиях наибольшее значение имеет не то, во скольких странах присутствует компания, а каков характер ее деятельности и направленности ее инвестирования. Именно при активном росте прямых иностранных инвестиций начали возникать крупные компании с филиалами в разных странах и на рынках разных континентов. Такого рода компании Испании вышли на мировую арену в 1950-ые – 1960-ые годы, значительно отстав от своих больших братьев из развитых стран.

Актуальность этой темы заключается в том, не имея в своем распоряжении ни сильного имени на мировых рынках, ни значительных ресурсов, все равно смогли не только догнать в плане развития другие крупные транснациональные корпорации из стран Западной Европы и Северной Америки, но и перегнать и занять лидирующие позиции на этих рынках.

Целью данной работы является изучение направленности прямых иностранных инвестиций ТНК Испании с точки зрения современных тенденций и изменений ее потоков, произошедших в инвестиционной сфере за последние годы их развития.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

- были подробно рассмотрены общие методы развития транснациональных корпораций Испании и дан краткий обзор основных достижений ТНК Испании за последние годы;

- были проанализированы основные представители транснациональных корпорации Испании во всех ключевых отраслях экономики, таких как агропромышленный комплекс, сфера услуг, нефтегазовая промышленность, электродобывающая промышленность и сфера ритейла, и выведены последовательности их инвестирования за границу;

- были выведены общие методы развития транснациональных корпораций и тенденции направленности их инвестиций.

Предметом данного исследования являются тенденции развития испанских транснациональных корпораций.

Объектом данного исследования являются прямые иностранные инвестиции транснациональных корпораций Испании, как основой движущий фактор развития этих компаний за рубежом.

Степень изученности данной темы является достаточно высокой. Данной теме посвящено множество научно-исследовательских работ, в числе которых:

- работы Уильяма Числета “Spain: Going Places”, “Spain’s Multinationals: the Dynamic Part of an Ailing Economy”, “The Rise of Spain’s International Presence” и “Spain’s Main Multinationals: Building on their Success”;

- работа Пабло Тораля “The Foreign Direct Investments of Spanish Multinational Enterprises in Latin America, 1989–2005”;

- работы Мауро Гильена “The New Multinationals” и “The Rise of Spanish Multinationals: European Business in the Global Economy”;

- работа А. В. Авиловой «Испанские ТНК в мировой экономике»;

- работа А. Р. Хафизовой «ТНК Испании – корпорации новой волны».

Испанские ТНК: история появления и экспансия на мировых рынках инвестирования


За последние двадцать лет в мире сложилась экономическая ситуация, которая стимулировала выход на сцену транснациональных корпораций нового типа, существенно отличающихся от традиционных транснациональных корпораций. Классические корпорации были созданы на рубеже девятнадцатого века, но кульминационный пик их развития пришелся на 50ые – 60ые годы двадцатого столетия, когда рухнули все торговые и инвестиционные барьеры старого мира. Это были преимущественно североамериканские и европейские компании. Основные свойства, присущие традиционным компаниям, по мнению ученых, заключались в том, что они обладали технологическим преимуществом, эффективным маркетинговым аппаратом и мощными управленческими кадрами по сравнению с теми странами, на чьи рынки они выходили. В то же время, корпорации нового типа происходили преимущественно из стран с переходной экономикой, из развивающихся стран или стран, которые недавно пережили сильны внутренние изменения. К последней категории и относится Испания. Эта черта не помешала корпорациям нового типа не только выйти и инвестировать на внешние рынки, но и занять первые строки в бизнес-рейтингах крупнейших компаний. Но не только в отсутствие мощной технологической базы состояло отличие новых транснациональных корпораций от ТНК традиционного типа. Существует еще несколько различий.

Так, например, корпорации традиционного типа выходили на внешние рынки, инвестируя в основном свои капиталы на построение новых предприятий или филиалов с полным или частичным контролем. По цепочке от центрального офиса до филиала передавались производственные технологии, продукты и опыт производства. В этом заключался их способ выхода на иностранные рынки. Способ инвестирования ТНК нового типа существенно отличался от этой стратегии. Корпорации нового типа практически сразу начинают инвестировать не только в страны с более низким уровнем дохода населения, но и сразу пытаются выйти на ведущие позиции на рынках развитых стран, таких как США и страны Западной Европы. При этом они используют многовариантные способы инвестиций: от альянсов и совместных предприятий до предприятий, полностью находящихся в единой собственности. Кроме того, корпорации нового типа стремятся перенять недостающий им опыт транснациональных корпораций традиционного типа. Эксперты ООН назвали появление в таком массовом количестве транснациональных корпораций нового типа событием «глобальной бизнес-революции» (источник: foreign direct investments on Latin America and the Caribbean, ACLAC 2010).

Общее количество зарубежных инвестиций Испании достигли в конце 2010 года суммы в размере 660.1 миллиардов долларов США (см. рисунок 6), при этом сумма внутренних инвестиций в экономику Испании была 614.4 миллиардов долларов США. За два десятилетия доля прямых иностранный инвестиций в ВВП Испании взлетели от 3.0% - в 1990, к 46.9% - в 2010. В то время как доля внутренних инвестиций в ВВП Испании за тот же период увеличилась всего лишь от 12.7% до 43.7%. На протяжении продолжительного времени, приблизительно с 1997-ого года, сумма прямых иностранных инвестиций из Испании превышала сумму внутренних инвестиций в экономику страну. Баланс был восстановлен только в 2010 году после резкого падения суммы прямых иностранных инвестиций в 2009 году. В прочем, это произошло почти во всех странах, главным образом вследствие глобального экономического кризиса (см. рисунок 8 и Приложение B). Но уже в 2010 году прямые иностранные инвестиции Испании составляли в сумме 21.6 миллиардов долларов США, эта сумма увеличилась почти в два раза по сравнению с 2009 годом. По сумме прямых иностранных инвестиций Испания заняла 14 место в рейтинге самых крупных инвесторов в иностранные активы.

Таблица №1. Рейтинг самых крупных инвесторов в иностранные активы;



3.jpg

Источник: William Chislett «Spain’s Multinationals: the Dynamic Part of an Ailing Economy», стр. 9;



История появления испанских ТНК

Первая волна прямых иностранных инвестиций (FDI) испанских ТНК была в период 1960-ых - начале 1970-ых, была очень умеренной, составляя всего лишь 0.1% международных потоков FDI. Это произошло в то время, когда Испания предпринимала свои первые робкие попытки открыть экономику и смягчить контроль над оттоками капитала. Это было время перехода от автаркии во время режима Франко, которая существовала в стране с 1936-39, со времен Гражданской войны. Накануне, в 1959 году правительством был принят План стабилизации, согласно которому основной целью внутриэкономической и внешнеэкономической жизни становится либерализация всех процессов. Большая часть этих инвестиций была направлена в европейские страны, а так же в Латинскую Америку. Доля Испании в международных потоках увеличилась до 0.3% в 1970-ых, когда инвестиции в латиноамериканские страны и страны Карибского бассейна составляли больше, чем половину общих оттоков страны, но в тоже время, как в странах EC и США они потеряли относительную долю инвестиций. Три четверти испанских прямых зарубежных инвестиций в Латинской Америке состояли из финансовой и коммерческой деятельности, и лишь некоторые инвестиции были направлены в сферу производства. На протяжении 1970-ых годов потоки денег составляли в среднем 260 миллионов долларов США. Кризис внешней задолженности Латинской Америки, вызванный неплатежом Мексики в 1982 году, погрузил большинство стран в рецессию, а также изменил курс вложений Испании. К 1985 доля Испании в инвестировании в страны Латинского региона упала от 50% до 20%. 1980-ые были ‘потерянным десятилетием’ для Латинской Америки и для испанского инвестирования в этот регион.

Роль катализатора для нового витка и более ускоренного развития прямых иностранных инвестиций в Латинскую Америку сыграло два фактора: принятие в 1977 году новой конституции, а также присоединение Испании к Европейскому Экономическому Сообществу в 1986году и введение Единого Европейского акта в 1993, ознаменовавшего создание Европейского союза. Стратегический курс корпоративной Испании резко изменился: от защиты относительно зрелого внутреннего рынка они взяли курс на покорение международных рынков, на расширение своего бизнеса за рубежом. Либерализация внутреннего рынка позволила крупным испанским компаниям, – особенно управляемые государством компаниям в таких секторах экономики, как телекоммуникации (Telefónica), добыча нефти и природного газа (Repsol и Gas Natural), электродобывающая промышленность (Endesa), а также крупным частным коммерческим банкам - ощутить потребность к переходу в более конкурентную среду. Этот процесс ознаменовывался бумом прямых иностранных инвестиций в первые годы после вступления в ЕЭС, когда едва ли не каждую неделю проходило приобретение одних компаний другими и казалось, что Испания покупает и продает свои компании на глазах граждан.

Стратегический ответ на угрозу приобретения национальных предприятий должен был быть значительным для продолжения борьбы против иностранных акционеров. Либерализация экономики Испании дала испанским компаниям возможность сделать это, и они воспользовались этим шансом, приватизируя компании в Латинской Америке. Общая сумма прямых иностранных инвестиций выросла от среднего числа в 2.3 миллиарда долларов США в 1985-95 до 18.9 миллиардов в 1998 году и достигла своего пика в 89.7 миллиардов долларов в 2006 году. В этот же год Испания заняла третье место в мире по величине общей суммы инвестиций за рубеж, уступив лишь США и Франции (согласно оценки ОЭСР). В период с 1997 по 2006 внешние инвестиции Испании (важно отметить, что поступления были меньше оттоков) составляли 181 миллиард долларов США и были шестыми самыми большими вложениями среди стран-членов ОЭСР (см. приложение 4.1). Общая сумма прямых иностранных инвестиций достигала $508 миллиардов в конце 2006, (41.4% от ВВП, см. приложение 4.2), восьмое самое большое число в мире, по сравнению с количеством поступаемых инвестиций, которые составляли 443.3 миллиардов долларов (36.2% от ВВП), что также представляло восьмое место во всемирном рейтинге.

Таблица №2. Общая сумма прямых иностранных инвестиций по странам участникам Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР);

1.jpg

Источник: сайт ОЭСР (http://www.oecd.org/statistics/)

Таблица №3. Доля внешних иностранных инвестиций в ВВП стран (в %);

2.jpg

Источник:UNCTAD (http://unctadstat.unctad.org/ReportFolders/reportFolders.aspx)

Расширение за границу, начавшееся с 1990-ых после волны слияний, реструктурирования и приватизаций, позволило Repsol, Endesa и крупным банкам BBVA и Сантандер улучшить свои позиции в стране. Их приобретения за границей превратили эти компании в значимых играков на международной корпоративной арене. На счету Испании девять компаний входящих в Fortune's Global 500 - список самых больших в мире корпораций на основе доходов 2006 года. При этом надо принимать во внимание тот факт, что десятилетием ранее, ни одна испанская компания не входила в этот список. Не смотря на то, что этот показатель меньше, чем у Италии, и значительно ниже 38 французских компаний и 37 немецких (см. приложения 4.3 и 4.4), три из этих указанных компаний – Repsol YPF, Endesa и Telefónica – находятся среди лучших 100 некоммерческих межнациональных компаний в мире. Это компании заняли 46-ые, 51-ые и 53-ьи места соответственно в Мировом Инвестиционном Отчете 2007 года, издающимся Конференцей ООН по торговле и развитию (UNCTAD) на основе активов, продаж и занятости в 2005, а Grupo Santander и BBVA находтся среди главных финансовых ТНК (16-ый и 34-ый в списке, соответственно). Кроме того, 17 испанских компаний были включены в список 318 фирм с наивысшим мировым индексом устойчивости 2007 года. Компания Repsol YPF была во второй раз признана в 2007 как самая "прозрачная" нефтяная компания в мире. Наряду с крупными компаниями – лидерами вывоза прямых инвестиций из Испании, достаточно активно выходят на мировые рынки средние компании, большинство из которых предприятия семейного типа. «Около половины 1000 крупнейших испанских компаний, осуществляющих инвестиции в других странах мира, являются семеными предприятими: Chupa-Chups, Inditex, Pescanova и пр ».1

Латинская Америка оказалась самым первым регионом, куда испанские компании, желающие инвестировать за границу, вкладывали значительные суммы. Кроме желания и инициативности самих компаний, было так же несколько внешних факторов, повлиявших на этот выбор. Два из них были чисто экономико-политические. Во-первых, процессы либерализации и приватизации в этом регионе открыли сектора латиноамериканской экономики, которые до настоящего времени были закрыты для внешнего вмешательства. Во-вторых, страны латиноамериканского региона могли предложить испанским фирмам внутренние рынки в несколько раз большего объема, чем внутренний рынок Испании. И до сих пор, по мнению специалистов объемы рынков стран этого региона будут расти. По прогнозам ООН население Латинской Америки к 2050 году вырастет, тогда, как население Европы сократится. В-третьих, в странах Латинской Америки на тот период существовала острая потребность в капитале, который был необходим, что развивать в целом скудную инфраструктуру региона. Эти страны обладали инвестиционной привлекательностью для испанских корпораций и имели большой потенциал для роста вложенных в их внутренние рынки прямых инвестиций. Еще так же существовал один фактор культурологического порядка: это общий язык, который, в свою очередь, упрощал в значительной степени процессы управления и контроля. Макроэкономические основы Латинской Америки в целом и некоторых стран в частности (таких как Мексика и Бразилия) также стали важным толчком для испанских инвестиций. В 1990-ые году латиноамериканский регион стал менее опасным местом для инвестирования. Мексика, Чили и Бразилия достигли "investment‐grade" статуса, что означало, что риск долгового неплатежа минимален, и институциональные инвесторы меньше колебались относительно инвестирования в финансовые рынки латиноамериканского региона. Наконец, демократия постепенно пускала корни в растущем числе латиноамериканских стран. Кроме того, испанские руководители идеально подходили для управления новыми компаниями в Латинской Америке. Они уже обладали значительным и уникальным опытом в том, как успешно работать и конкурировать в условиях процесса приватизации или дерегулирования, поскольку они проходили эти этапы на внутреннем рынке в собственной стране. К началу 2000-ых испанские компании были среди крупнейших корпораций в таких отраслях экономики как телекоммуникации, энергетика, инфраструктура и финансовые услуги, повсеместно в Латинской Америке, а сам регион стал основным фактором дохода для значительного количества испанских компаний и банков. Около 65 % прямых инвестиций Испании к началу нынешнего века приходились на страна латиноамериканского региона. Испания заняла достойное второе место самого крупного инвестора в этом регионе, уступив лищь США.

Большая часть прямых иностранных инвестиций в Латинской Америке была направлена на предприятия энергетики, в сферу телекоммуникаций, финансовых услуг и инфраструктуры – те сектора, которые до недавних пор находились под защитой государства, как это было в Испании, и которые начали освобождаться от государственного бремени и приватизации. Первоначальное движение в Латинскую Америку было, по мнению Мауро Гильен, "путем наименьшего сопротивления для испанских компаний, сталкивающихся с дерегулированием и угрозами приобретения в их родной стране".2 Но с наступлением нынешнего столетия интерес к рынкам латиноамериканских стран как объекта прямых инвестиций постепенно снижается. По мнению специалистов, за период 1993-2006 годов около 35% прямых инвестиций Испании были сделаны в экономики стран Латинской Америки. Но уже в 2008 году только 19.6% от прямых инвестиций пришлись на долю Латинской Америеки, в 2009 году на долю этого региона пришлось всего 17,6% от всех прямых инвестици испанских ТНК, в 2010 году этот показатель упал до отметки 13,2%.3

Переключение центра внимания от Латинской Америки к Европе (особенно Великобритании), США и Азии произошло в начале 2000-ых годов. В это время было сделано несколько значительных инвестиций: в 2004 году приобретение банком Santander за 12.5 миллиардов евро британского банка Abbey; приобретение банком Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) двух мелких банков в Калифорнии и Техасе; выкуп компанией Telefónica в 2005 доли в китайском телефонном операторе Netcom; а также покупка за 26 миллиардов евро одного из самых главных операторов телефонной связи в Великобритании, Германии и Ирландии, оператора O2, в 2006 году. Эти и другие инвестиции, сделанные в 2000-ые годы стали значительными вехами в истории испанских транснациональных корпораций и обрели гораздо большую смысловую значимость, чем та фактическая цена, по которой они были официально приобретены. Согласно исследованию, впервые проведенному Банком Испании, различие между зарегистрированной стоимостью совокупного запаса инвестиций за границей (372.8 миллиарда евро) и теоретической рыночной стоимостью (598.1 миллиардов евро) в конце сентября 2006 составляло 225.3 миллиардов евро. Это цифра означала, что, по крайней мере, в теории, присутствует нереализованный прирост капитала.

Таким образом, европейский континент стал еще одним приоритетным рынком для испанских прямых инвестиций. В период с 1993 по 2000 годы в общем объеме прямых иностранных инвестиций испанских ТНК на страны ЕвропескогоСоюза приходились только 22,5% инвестиций ( для сравнения доля стран Латинской Америки – 61%). После прокатившей волны удачных прямых инвестиций, сделанных крупными ТНК Испании в период 2003-2006 годы, доля стран европейского континента в общем объеме прямых инвестиций Испании сильно возросла и в 2006-2008 годы достигла отметки в 75,7%.4 Большая часть инвестиций сделаны на внутренних рынках Великобритании, Нидерландов, Германии, Польши, Португалии и других стран Европы.



Поделитесь с Вашими друзьями:
  1   2   3


База данных защищена авторским правом ©nethash.ru 2017
обратиться к администрации

войти | регистрация
    Главная страница


загрузить материал